La inflación interanual alcanzó el 31,4% y el 2,5% mensual en noviembre de 2025

El INDEC dio a conocer el IPC correspondiente al mes de noviembre de 2025, que alcanzó 2,5% (el Centro de Economía Política Argentina (CEPA) había estimado 2,5%). La inflación interanual, que sumó 31,4%, por primera vez en la era Milei incrementó su valor respecto al mes anterior en 0,1 puntos porcentuales (el mes anterior fue de -0,5 puntos).

En el rubro 🏡 Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles, sumó 3,4% en el mes. Los datos indican que, en el AMBA y para residenciales, los incrementos fueron en el orden del 3,8% tanto en gas como electricidad en promedio (el mes pasado habían sido de 1,95%) y de tarifas de agua de AYSA del 1% (congelado desde enero de 2025, aunque deberían ajustarse en relación a la fórmula determinada por el gobierno).

🚉 Transporte tuvo un incremento de 3,0% intermensual (el mes pasado había mostrado un alza de 3,5%). Los datos de Cecha indican que, en noviembre, la ⛽ nafta súper incrementó su precio en 11,5%, mientras que el gasoil hizo lo propio en 10,3% durante el mes. La implementación del micropricing, que implica dejar de informar sobre aumentos mensuales, impide conocer el incremento de precios de YPF en tiempo real promedio en el pais. El valor local se encuentra 17% por encima de paridad internacional. El impacto al alza estuvo relacionado, principalmente, con el incremento del combustible y la suba de la tarifa del transporte público que, por ejemplo, mostró aumentos de 4,1% en AMBA (el subte actualizó precios en el mismo nivel).

El rubro 🍴 Alimentos y Bebidas mostró una suba respecto del mes anterior. En promedio, el rubro se movió 2,8% mensual (había sido, en octubre, de 2,3%, en septiembre, de 1,9%, en agosto, de 1,4%, en julio, de 1,9%, en junio de 0,6%, en mayo de 0,5%, en abril de 2,9%, en marzo de 5,9%, en febrero de 3,2%, en enero sumó 1,8%). En términos interanuales la suba, en noviembre, alcanzó 31,1%. Complementariamente, 🍾 Bebidas alcohólicas y tabaco aumentaron 1,2% (en septiembre había sido 2,4%). La evolución de los precios, en noviembre, estuvo influenciada por el incremento del precio de la carne en el mayorista, del orden de 19,3% y 16,7% en novillo y novillito respectivamente, de las frutas (+11,4%), y las verduras (+3,7%), del pollo (+5,6%) y del cerdo (capón +3,9%), compensado con un consumo que no repunta y el topeo de salario. El tipo de cambio se movió levemente a la baja (-,01% en el mayorista respecto al promedio del mes anterior). Los subrubros que más aumentaron su precio en productos de consumo masivo (en el indicador en GBA) fueron: frutas y verduras (ocho productos entre los primeros 20, con incremento promedio de 14,1% entre los cinco), carnes y derivados (seis productos entre los primeros 20, con incremento promedio de 9,1% entre los seis), artículos de limpieza e higiene personal (dos productos entre los primeros 20, con incremento promedio de 3,8% entre los dos) y gaseosa cola, manteca, aceite de girasol y pan de mesa, con incrementos de 6,0%, 4,0%, 3,4% y 3,2% respectivamente.

El rubro 📲 Comunicación, se movió igual que el mes anterior: 2,7%. Las principales empresas del sector aplicaron aumentos de hasta 3,0% según el servicio y la compañía en rubros de telefonía celular, internet y cable. El rubro sigue, en términos interanuales, por encima del promedio de precios (37,2% vs 31,4%).

🏘 Bienes y servicios varios se movió por encima del promedio: 2,5%. Esto se debe a incremento de precios en artículos de higiene personal (el ponderador del rubro es de sólo 3,6%).

El rubro 🎭 Recreación y cultura y 🏨 Restaurante y hoteles mostraron una evolución por debajo del promedio. Los incrementos fueron de 2,4% y 2,5% respectivamente (en mes anterior había sido 1,6% y de 2,2%).

⛑ Salud mostró variaciones de 2,4%, como resultado del incremento en Prepagas (de entre 2,1% a 2,9%), y de remarcación de 2,1% en los precios de medicamentos de venta al público.

El rubro 👩🏻‍🏫 Educación mostró variaciones por debajo a las del promedio: 2,2%. Este resultado estuvo influenciado por el ajuste en cuotas escolares del orden de 2,1% a 2,8% en AMBA. Desde noviembre, el gobierno eliminó el control estatal sobre las matrículas y cuotas de los colegios privados.

🧰 Equipamiento y mantenimiento del hogar se movió al 1,1%, menor a la del mes anterior (1,6%). Presenta una variación i.a. por debajo de la inflación interanual general (18,0% vs 31,4%).

El rubro 👕 Prendas de vestir y calzado volvió a variaciones por debajo del promedio: el incremento fue de sólo 0,5%. El mes anterior había mostrado 2,4%.

Los 20 productos que más aumentaron
CARNES Y DERIVADOS
🥩 Asado: pasó de $11.775,55 a $13.304,75 es decir un aumento de 13,0% mensual. El acumulado en 2025 es 49,3%. En términos interanuales el aumento fue de 76,8%
🥩 Nalga: pasó de $15.191,59 a $16.740,11 es decir un aumento de 10,2% mensual. El acumulado en 2025 es 54,5%. En términos interanuales el aumento fue de 73,7%
🥩 Carne picada: pasó de $7.320,71 a $8.018,07 es decir un aumento de 9,5% mensual. El acumulado en 2025 es 58,6%. En términos interanuales el aumento fue de 59,7%
🥩 Cuadril: pasó de $14.686,83 a $16.063,71 es decir un aumento de 9,4% mensual. El acumulado en 2025 es 56,4%. En términos interanuales el aumento fue de 75,9%
🥩 Nalga: pasó de $12.660,9 a $13.558,8 es decir un aumento de 7,1% mensual. El acumulado en 2025 es 25,1%. En términos interanuales el aumento fue de 64.2%
🥩 Paleta: pasó de $12.018,19 a $13.024,15 es decir un aumento de 8,4% mensual. El acumulado en 2025 es 56,4%. En términos interanuales el aumento fue de 71,2%
🐷 Jamón cocido: pasó de $16.982,62 a $17.699,18 es decir un aumento de 4,2% mensual. El acumulado en 2025 es 26,8%. En términos interanuales el aumento fue de 29,1%
FRUTAS Y VERDURAS
🍋 Limón: pasó de $2.376,62 a $3.099,3 es decir un aumento de 30,4% mensual. El acumulado en 2025 es 1,7%. En términos interanuales el aumento fue de 24%
🍎 Manzana: pasó de $2.890,3 a $3.443,9 es decir un aumento de 19,2% mensual. El acumulado en 2025 es 43,1%. En términos interanuales el aumento fue de 43,1%
⏺ Zapallo: pasó de $991,28 a $1.137,76 es decir un aumento de 14,8% mensual. El acumulado en 2025 es -24,8%. En términos interanuales el aumento fue de -18,9%
🥔 Papa: pasó de $829,02 a $940,91 es decir un aumento de 13,5% mensual. El acumulado en 2025 es -10,1%. En términos interanuales el aumento fue de -21,4%
🧅 Cebolla: pasó de $922,48 a $1041,72 es decir un aumento de 12,9% mensual. El acumulado en 2025 es 17,7%. En términos interanuales el aumento fue de -1,5%
🥬 Lechuga: pasó de $2.958,24 a $3258,34 es decir un aumento de 10,1% mensual. El acumulado en 2025 es 11,8%. En términos interanuales el aumento fue de 10,4%
🍠 Batata: pasó de $1.498,72 a $1.591,73 es decir un aumento de 6,2% mensual. El acumulado en 2025 es -4,7%. En términos interanuales el aumento fue de -6,7%
🍊 Naranja: pasó de $1.071,1 a $1.132,36 es decir un aumento de 5,7% mensual. El acumulado en 2025 es 25%. En términos interanuales el aumento fue de 29,4%
BEBIDAS
🥤 Gaseosa Cola: pasó de $2.973,12 a $3.151,22 es decir un aumento de 6,0% mensual. El acumulado en 2025 es 32,7%. En términos interanuales el aumento fue de 36,6%
LÁCTEOS
🧈 Manteca: pasó de $3.681,35 a $3.827,25 es decir un aumento de 4,0% mensual. El acumulado en 2025 es 16,4%. En términos interanuales el aumento fue de 18,2%
PRODUCTOS DERIVADOS DEL TRIGO
🍞 Pan de mesa: pasó de $3.345,06 a $3.450,84 es decir un aumento de 3,2% mensual. El acumulado en 2025 es 32%. En términos interanuales el aumento fue de 33,8%
*PRODUCTOS DE LIMPIEZA
🧺 Algodon: pasó de $1.648,05 a $1.718,75 es decir un aumento de 4,3% mensual. El acumulado en 2025 es 22,7%. En términos interanuales el aumento fue de 28,6%
🪣 Lavandina: pasó de $1.244,22 a $1.284,34 es decir un aumento de 3,2% mensual. El acumulado en 2025 es 17,3%. En términos interanuales el aumento fue de 16,1%
HUEVOS Y ACEITES
🌻 Aceite girasol: pasó de $5.012,41 a $5.182,99 es decir un aumento de 3,4% mensual. El acumulado en 2025 es 49,3%. En términos interanuales el aumento fue de 57,3%

🔴 ¿Qué sucedió en noviembre? En resumen, la evolución de la inflación estuvo atravesada por el incremento del combustible, del precio de la carne vacuna, de las tarifas de servicios públicos y, en parte, de las frutas y verduras, compensado por la caída de las ventas, un consumo que no repunta y topeo de salarios. A pesar de haberse mantenido estable el dólar promedio en noviembre, los precios mostraron un alza incluso superior al mes anterior. Una por una estas razones:
📌 A contramano de las declaraciones oficiales que sostienen razones monetarias como causal inflacionaria, el gobierno mantiene las anclas vinculadas a los costos/demanda: el tipo de cambio y la caída/no recuperación del salario.
📌 Tal como venimos sosteniendo, la decisión del gobierno de no homologar paritarias por encima del 1% en el sector privado y menos de 1% en el público, en noviembre, impidió la recuperación salarial. El no repunte del consumo se mantiene como la principal estrategia del gobierno para moderar precios.
📌 Tarifas: como estaba previsto en el acuerdo con el FMI, el gobierno empezó a desregular los servicios públicos. En el mes se movieron por encima de la inflación promedio: 3,4%. El efecto transporte también tuvo impacto, nuevamente, sobre la evolución.
📌 Naftas: los datos de Cecha indican que, en noviembre, la nafta súper incrementó su precio en 11,5%, mientras que el gasoil se movió al alza 10,3% en el mes. Respecto al transporte público, los incrementos, en AMBA, fueron de 4,1%, al igual que el subte.
📌 Los estacionales, este mes, tiraron la inflación para abajo: se movieron en valores de 0,4%.
📌 En Alimentos y bebidas en particular, la evolución de los precios, en noviembre, estuvo influenciada incremento del precio de la carne que, en el mayorista, del orden de 19,3% y 16,7% en novillo y novillito respectivamente, y de las frutas (+11,4%), y las verduras (+3,7%),
📌 Los datos de la inflación núcleo mostraron, en noviembre, un valor superior al anterior: dio 2,6%. La evolución indica: 2,2% en octubre, 1,9% en septiembre, 2,0% en agosto, 1,5% en julio, 1,7% en junio, 2,2% en mayo, 3,2% en abril y marzo, 2,9% en febrero, 2,4% en enero, 3,2% en diciembre, 2,7% en noviembre, 2,9% en octubre.
📌 Respecto a los ponderadores, nuestros cálculos indican que las reestimaciones del IPC con la ENGHO 2017/2018 podrían resultar en diferencias sustanciales respecto a las mediciones actuales de inflación dependiendo del momento en que se apliquen. Si, por ejemplo, se aplicaran desde la medición de diciembre 2023, la diferencia en la medición de inflación del periodo enero hasta la actualidad significaría, aproximadamente, un 10% de incremento adicional de precios. Vale recordar que, si bien los ponderadores son “híbridos”, es decir, no actualizan cantidades, pero si precios, esa actualización se aplica desde el momento de la implementación de los nuevos ponderadores. Adicionalmente, la metodología impide reconocer en períodos relativamente cortos (un año) la totalidad del efecto de variaciones significativas en precios, porque la actualización por precio impacta ex post, es decir, en el mes siguiente al del incremento significativo de un rubro.

🔵 ¿Qué se puede esperar en diciembre? Analizando rubro por rubro es posible identificar que:
➡ Por el consumo festivo, diciembre es un mes de estacionalidad alta. Asimismo, las dudas respecto a la continuidad de la estrategia del cuasi congelamiento en regulados (recordar el compromiso suscripto en el acuerdo con el FMI, de desregular energía en diciembre 2025) y la quita de subsidios podrían impactar en el indicador. En compensación, el dólar se movió estable (en promedio al 1,3% vs noviembre).
➡ En Alimentos y bebidas: en la primera semana de noviembre respecto al promedio del mes anterior, la medición de precios del rubro de CEPA sumó +3,5% en productos de consumo masivo. En el mercado cárnico mayorista, los precios se movieron sensiblemente al alza, en el orden del 8,8% en novillito y novillo, como promedios de la primera semana de diciembre versus promedio de noviembre. El capón de cerdo redujo su precio en 0,35% en la primera semana de diciembre respecto al promedio del mes anterior. En ese mismo período, el pollo incrementó su precio en 14,4%, mientras que las frutas y verduras se movieron en 18,2% y -10,8% respectivamente.
➡ Regulados – tarifas de agua, luz, gas: el gobierno mantuvo los incrementos de electricidad y gas en el orden del 3,6% en ambos casos, para residenciales en promedio para los consumos de noviembre de 2025. Al igual que en el período enero a septiembre, las tarifas de agua de AYSA se deberían ajustar en relación a la fórmula de ajuste que se aplica mensualmente, pero el gobierno decidió limitar el incremento a 1%.
Desde enero se quitará el subsidio a los servicios públicos a los contribuyentes inscriptos en IVA y Ganancias, además de control de consumos.
➡ Regulados – Prepagas/Medicamentos: los incrementos de prepagas van de entre 2,1% a 2,5%. Hubo incrementos en medicamentos del orden del 0,5% en lo que va de diciembre.
➡ Regulados – Telecomunicaciones: el aumento podría alcanzar hasta 3,0% en algunas modalidades según el servicio y la compañía.
➡ Regulados – transporte, naftas y peajes: en noviembre, la nafta súper se incrementó alrededor de 1% aunque el micropricing impide definir el promedio nacional. Respecto al transporte público, los incrementos, en AMBA, fueron de 4,3%, al igual que el subte.
➡ Desde diciembre, el gobierno eliminó el control estatal sobre las matrículas y cuotas de los colegios privados. Adicionalmente, PBA autorizó un aumento de 11% y de 8% para CABA.