Informe Cepa: Sensible baja de la inflación

Como sucedió en los últimos meses, el rubro tuvo incrementos por encima del promedio. Alcanzó 8,2% (había sido de 14,2% en abril, 15,9% en marzo, 24,7% en febrero y 25,6% en enero). Fue el resultado de ajuste en tarifas de telefonía e internet, que ajustaron entre 10% y 20% dependiendo la empresa. El incremento interanual llega a 375,7%.

El ajuste de las cuotas de colegios implicó que, en mayo, que el rubro Educación incrementara sus valores en 7,6%. En abril había sumado 8,6% y en marzo, 52,7%.

Los incrementos en los rubros Recreación y cultura y Restaurante y hoteles fueron de 4,6% y 5,5% respectivamente. Se movieron levemente por debajo del mes anterior (7,1% y 7,3% respectivamente).

El rubroAlimentos y Bebidas, redujo levemente sus variaciones. En promedio, el incrementó del rubro ascendió a 4,8% (el mes anterior había sido de 6,0%, en marzo de 10,5% y de 11,9% en febrero). En términos interanuales la suba, en mayo, alcanzó 289,4%. Complementariamente, Bebidas alcohólicas y tabaco aumentaron 6,7% (en abril había sido 5,5%). La evolución de los precios, en mayo, deriva de la fuerte caída del consumo y de la apreciación del dólar oficial (el promedio del FX oficial mayorista, en mayo, se movió al 2,06%). El tema cárnico implicó, en Hacienda, un aumento en promedio de 3,6% por encima del promedio de abril. Las frutas y verduras mostraron un comportamiento mixto: -13,3% y 47,6% respectivamente, en el segmento mayorista. Los productos que más aumentaron su precio (en el indicador en GBA) fueron: por cuarto mes consecutivo en primer lugar, artículos lácteos (seis productos entre los primeros 20, con incremento promedio de 6,3% en promedio entre los seis), frutas y verduras (cinco productos entre los, primeros 20, con incremento promedio de 23,6% entre los cinco), productos de almacén (tres productos entre los primeros 20, con incremento promedio de 5,8% entre los tres), productos derivados de trigo (tres productos entre los primeros 20, con incremento promedio de 5,1% entre los tres), bebidas (dos productos entre los primeros 20, con incremento promedio de 4,8% entre los dos), y un producto de carnes y derivados -carne picada -, con un incremento de 5,2%. En el mes en análisis, los precios internacionales de alimentos se incrementaron 0,9% respecto al mes anterior.

Bienes y servicios varios fue uno de los rubros que también aumentó por debajo del promedio: 4,3%. Esto se debe a incremento de precios en artículos de higiene personal (el ponderador del rubro es de sólo 3,6%).

Transporte tuvo un incremento de 4,0%, algo inferior al mes anterior (6,5%). Aunque en mayo se postergó la aplicación del Impuesto a los Combustibles, éstos incrementaron su precio en 4,0% como ajuste por la devaluación. En CABA hubo incrementos en subtes (aumentó 360%). También se actualizó el valor del Premetro. El boleto del tren se ajustó 53,85% a principios de mayo.

El rubro Prendas de vestir y calzado ajustó sus precios muy por debajo del promedio: 3,5%, como resultado de la caída del consumo.

Equipamiento y mantenimiento del hogar se movió al 3,2%, por encima del mes anterior (6,5%). Presenta una variación i.a. similar a la inflación interanual general (273,4% vs 276,4%).

Dada la postergación de los aumentos, el rubro Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles, moderó, en mayo, los incrementos: mostró un alza de sólo 2,5% (el mes anterior había sumado 35,6%).

Salud mostró variaciones negativas en Prepagas (dada la decisión de la justicia de que devolvieran incrementos de cuotas implementados en desde diciembre último) y de remarcación de 3,6% en los precios de medicamentos (y 16,0% en PVP PAMI). El resultado fue una variación de precios de 0,7% en mayo.

Los 20 productos que más aumentaron

CARNES Y DERIVADOS
⏺ Carne picada: pasó de $4441,39 a $4673,95, es decir un aumento de 5,2% mensual. El acumulado en 2024 es 48,7%. En términos interanuales el aumento fue de 307,8%.
FRUTAS Y VERDURAS
Tomate: pasó de $2171,36 a $3750,92 es decir un aumento de 72,7% mensual. El acumulado en 2024 es 318,4%. En términos interanuales el aumento fue de 288,8%.
Lechuga: pasó de $2815,94 a $3430,29 es decir un aumento de 21,8% mensual. El acumulado en 2024 es 260,8%. En términos interanuales el aumento fue de 447,6%.
Batata: pasó de $811,74 a $911,09 es decir un aumento de 12,2% mensual. El acumulado en 2024 es 8,8%. En términos interanuales el aumento fue de 81,5%.
Cebolla: pasó de $1056,16 a $1138,07 es decir un aumento de 7,8% mensual. El acumulado en 2024 es 189,5%. En términos interanuales el aumento fue de 484%.
⏺ Zapallo anco: pasó de $535,46 a $553,88 es decir un aumento de 3,4% mensual. El acumulado en 2024 es 45,5%. En términos interanuales el aumento fue de 133,7%.
BEBIDAS
Agua sin gas: pasó de $828,02 a $875,46, es decir un aumento de 5,7% mensual. El acumulado en 2024 es 92,5%. En términos interanuales el aumento fue de 350%
Cerveza: pasó de $2180,02 a $2265,18, es decir un aumento de 3,9% mensual. El acumulado en 2024 es 82,4%. En términos interanuales el aumento fue de 354,1%
LÁCTEOS
Manteca: pasó de $2487,2 a $2724,4 es decir un aumento de 9,5% mensual. El acumulado en 2024 es 105,4%. En términos interanuales el aumento fue de 356,6%.
Queso Sardo: pasó de $14302,32 a $15436,43 es decir un aumento de 7,9% mensual. El acumulado en 2024 es 122,4%. En términos interanuales el aumento fue de 297,9%.
Queso pategras: pasó de $14128,38 a $14999,97 es decir un aumento de 6,2% mensual. El acumulado en 2024 es 106,6%. En términos interanuales el aumento fue de 297,7%.
⏺ Queso cremoso: pasó de $8152,2 a $8601,94 es decir un aumento de 5,5% mensual. El acumulado en 2024 es 114,3%. En términos interanuales el aumento fue de 309,8%.
⏺ Dulce de leche: pasó de $2229,21 a $2343,91 es decir un aumento de 5,1% mensual. El acumulado en 2024 es 101,3%. En términos interanuales el aumento fue de 351,2%.
Leche entera: pasó de $1276,28 a $1320,05 es decir un aumento de 3,4% mensual. El acumulado en 2024 es 114,8%. En términos interanuales el aumento fue de 350,1%.
PRODUCTOS DERIVADOS DEL TRIGO
Pan de mesa: pasó de $2271,98 a $2399,72, es decir un aumento de 5,6% mensual. El acumulado en 2024 es 115,6%. En términos interanuales el aumento fue de 359,5%.
Pan francés tipo flauta: pasó de $2376,84 a $2501,86, es decir un aumento de 5,3% mensual. El acumulado en 2024 es 63%. En términos interanuales el aumento fue de 305,4%.
⏺ Galletitas de agua: pasó de $942,12 a $982,77, es decir un aumento de 4,3% mensual. El acumulado en 2024 es 80,4%. En términos interanuales el aumento fue de 304%.
ALMACEN
Yerba: pasó de $1988,45 a $2120,84, es decir un aumento de 6,7% mensual. El acumulado en 2024 es 51,8%. En términos interanuales el aumento fue de 292,5%
Sal Fina: pasó de $959,52 a $1022, es decir un aumento de 6,5% mensual. El acumulado en 2024 es 156,9%. En términos interanuales el aumento fue de 523,9%
Tomate entero en conserva: pasó de $935,9 a $975,55, es decir un aumento de 4,2% mensual. El acumulado en 2024 es 70,1%. En términos interanuales el aumento fue de 387,6%

¿Qué sucedió en mayo?

En mayo los regulados jugaron un papel central, a la inversa del mes anterior: hubo incrementos muy moderados en servicios públicos y transporte (por la decisión del gobierno de postergar aumentos) y retracción en prepagas (por decisión del gobierno y la justicia), compensados, en parte, por los incrementos de comunicación.
La postergación de incrementos previstos en servicios públicos acotó las variaciones del rubro.
En el rubro salud, la retracción de las cuotas de Prepagas permitió que los precios ajustaran a la baja.
En mayo, Comunicaciones se mantuvo en el podio de los incrementos. El incremento interanual es de nada más y nada menos que 375,7%.
La postergación de la actualización del Impuesto a los Combustibles permitió que el incremento sea sólo de 4,0% en mayo.
Luego del enorme salto del dólar de $360 a $800 en diciembre, la fuerte apreciación del tipo de cambio por la concurrencia de una alta inflación mensual y un crawling peg de 2% mensual, quitó presión sobre la dinámica inflacionaria. La
Alimentos y bebidas: Los principales aumentos se dieron en Lácteos. Además, las hortalizas afectaron al alza los precios (se movieron al 47,6% en el segmento mayorista) mientras que las frutas hicieron lo contrario (redujeron su precio en 13,3%, en promedio, en el segmento mayorista) según el relevamiento CEPA. Las carnes aportaron un incremento de sólo 3,6% en el segmento mayorista.
La caída del consumo se mantiene como la principal razón de la moderación de precios en el rubro Alimentos.
El tipo de cambio se mantuvo al 2,1% pero, a diferencia del mes anterior, los dólares paralelos incrementaron su valor a partir de la segunda quincena del mes (el CCL terminó +8,1% promedio vs abril).
A diferencia de meses anteriores, los datos de la inflación núcleo muestran variaciones por encima del promedio de precios.

¿Qué se puede esperar en junio? Analizando rubro por rubro es posible identificar que:
▶ En Alimentos y bebidas: en las dos primeras semanas de junio los productos de consumo masivo se movieron al 6,0% respecto del mismo período del mes anterior. Los cortes de carne muestran, en las primeras dos semanas del mes de junio, una retracción de 3,0% respecto del promedio del mes de mayo.
▶ Dólar: se mantiene con un crawling peg de sólo 2% (las primeras dos semanas muestran una variación proyectada para el mes de junio de 2,1%). Las dudas no sólo aparecen respecto de la apreciación cambiaria derivada del diferencial con el IPC sino también del posible impacto del incremento de la brecha en la segunda quincena de mayo (el CCL se movió +8,1% vs abril) y en las dos primeras semanas de junio (+13,4% vs mayo).
▶ Regulados – tarifas de agua, luz, gas: la decisión del Gobierno de postergar el incremento de luz y gas para junio tendrá impactos en el mes. Los usuarios categoría N2 y N3 serán los más afectados.
▶ Regulados – Prepagas/Medicamentos: en el mes de junio las Prepagas aumentarán al 8,8%. Desde julio, en cambio, se implementaría la devolución de las cuotas (ya computadas en el índice de mayo) a la par de la liberación de los posibles ajustes (el Gobierno topeo los incrementos en la cuota hasta el 30/06).
▶ Regulados – transporte, naftas y peajes: en junio aumentaron 4% los combustibles, en parte por el ajuste del Impuesto a los Combustibles, y en parte por la devaluación del 2% del mes. Se posterga la actualización correspondiente al primer trimestre de 2024, que incidiría en un nuevo incremento de la nafta cercano al 20%. Los vaivenes del precio internacional y un eventual incremento del crawling peg impactaría adicionalmente sobre el precio de la nafta. A pesar de la decisión judicial, los subtes volvieron a aumentar desde el 1 de junio, cuando la tarifa pasó de valer $574 a $650. El Gobierno de la Ciudad implementará un nuevo aumento del 35% en la tarifa de los peajes
▶ Por estas razones, las consultoras mayoritariamente coinciden en que, en junio, el proceso de reducción de la inflación se vería condicionado.