Informe CEPA

Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles tuvo un incremento de 3,7% en el mes. En el área metropolitana, en febrero, electricidad ajustó en 1,5% (2% con el efecto de la quita de subsidios) mientras que en gas hizo lo propio en 1,6% (2% con el efecto de la quita de subsidios). Las tarifas de agua, que debían haberse incrementado según la fórmula de ajuste que se aplica mensualmente, sólo subieron en 1% por la decisión del gobierno de topear el aumento. Este resultado da cuenta de que la explicación de los aumentos se vincula con incrementos mayoritariamente en el resto del país.

El rubroAlimentos y Bebidas fue el dato más alto desde agosto de 2024. En promedio, el incrementó del rubro ascendió a 3,2% (el mes anterior había sido de 1,8%, en diciembre de 2,2%, en noviembre de 0,9%, en octubre de 1,2, de 2,3% en septiembre, de 3,6% en agosto, de 3,2% en julio, de 3,0% en junio, 4,8% en mayo, en abril sumó 6,0%, en marzo de 10,5% y de 11,9% en febrero). En términos interanuales la suba, en febrero, alcanzó 52,0%. Complementariamente, Bebidas alcohólicas y tabaco aumentaron 1,3% (en enero había sido 2,4%). La evolución de los precios, en febrero, estuvo influenciada por un consumo que no repunta, el crawling peg del dólar oficial (1,0% de variación punta a punta; el incremento promedio del CCL fue de 1,7% i.m.) y la administración de los aumentos de tarifas, y al alza, por el tema cárnico, que se movió en Hacienda en valores 13,1% superiores en promedio respecto al mes anterior. Las verduras y frutas se movieron fuerte a la baja: -7,6% y -13,8% respectivamente. Los subrubros que más aumentaron su precio en productos de consumo masivo (en el indicador en GBA) fueron: carnes y derivados -incluye fiambres- (seis productos entre los primeros 20, con incremento promedio de 10,7% entre los seis), artículos de limpieza e higiene personal (tres productos entre los primeros 20, con incremento promedio de 4,2% entre los tres), lácteos (tres productos entre los primeros 20, con incremento promedio de 3,5% entre los tres), frutas y verduras (dos productos entre los primeros 20, con incremento promedio de 19,7% entre los dos), productos de almacén (dos productos entre los primeros 20, con incremento promedio de 5,2% entre los dos), productos derivados de trigo (dos productos entre los primeros 20, con incremento promedio de 3,6% entre los dos) y gaseosa cola y aceite de girasol (con incrementos de 4,4% y 3,0% respectivamente).

El rubro Recreación y cultura incrementó sus precios en 2,9%, como resultado del efecto estacional. En cambio, Restaurante y hoteles quedó levemente por debajo de la inflación promedio (2,3%).

Bienes y servicios varios aumentó por encima del promedio: 2,9%. Esto se debe al incremento de precios en artículos de higiene personal (el ponderador del rubro es de sólo 3,6%).

El rubro Educación, se movió al 2,3%. Este resultado estuvo influenciado por la previa del incremento estacional del mes de marzo: ajustes de montos en matrícula de escuelas sin regulación de aranceles. En enero había sumado 0,5%, en diciembre fue de 2,2%, en noviembre alcanzó 5,1%, en octubre fue de 3,5%, en septiembre de 4,3%, en agosto de 6,6%, en julio de 4,2%, en junio de 5,7%, en mayo de 7,6%, en abril sumó 8,6% y en marzo, 52,7%.

Comunicación: el rubro se incrementó, al igual que el mes anterior, en 2,3%. Las principales empresas del sector aplicaron aumentos cercanos de entre 2,9% y 3,6% según el servicio y la compañía en rubros de telefonía celular, internet y cable. El rubro sigue, en términos interanuales, muy por encima del promedio de precios (92,2% vs 66,9%)

Salud mostró variaciones de 2,1%, como resultado del incremento en Prepagas (entre 2,9% y 3,7%), y de remarcación de 1,4% en los precios de medicamentos de venta al público y 2,5% en PVP PAMI. Vale mencionar que desde octubre se permitió a las Prepagas subdividir las subas por región del país y diversificar considerando planes con y sin copago, lo cual evidentemente tuvo impacto al alza.

Transporte tuvo un incremento de 1,7%, levemente superior al mes anterior (1,2%). En febrero los combustibles se incrementaron 2,0% en promedio, explicado en parte por el Impuesto a los Combustibles (1%), y en parte por la devaluación mensual (1%). Vale mencionar adicionalmente que, por enésima vez, se posterga la actualización correspondiente al primer trimestre de 2024, que incidiría en un nuevo incremento de la nafta cercano al 20%.

Equipamiento y mantenimiento del hogar se movió al 1,0%, por debajo del mes anterior (1,6%). Presenta una variación i.a. también por debajo de la inflación interanual general (41,2% vs 66,9%).

El rubro Prendas de vestir y calzado volvió a ser el rubro con menores aumentos. Esta vez la variación fue de 0,4%.

Los 20 productos que más aumentaron
CARNES Y DERIVADOS
Nalga: pasó de $11147,5 a $12660,99 es decir un aumento de 13,6% mensual. El acumulado en 2025 es 16,8%. En términos interanuales el aumento fue de 67,2%
Cuadril: pasó de $10551,6 a $11931,66 es decir un aumento de 13,1% mensual. El acumulado en 2025 es 16,1%. En términos interanuales el aumento fue de 69,5%
Paleta: pasó de $ 8478,6 a $ 9547,37 es decir un aumento de 12,6% mensual. El acumulado en 2025 es 14,6%. En términos interanuales el aumento fue de 62,9%
Carne picada: pasó de $5464,55 a $6081,11 es decir un aumento de 11,3% mensual. El acumulado en 2025 es 12,7%. En términos interanuales el aumento fue de 59,7%
Asado: pasó de $9152,9 a $10055,7 es decir un aumento de 9,9% mensual. El acumulado en 2025 es 12,8%. En términos interanuales el aumento fue de 68,4%
Hamburguesas: pasó de $4263,03 a $4412,56 es decir un aumento de 3,5% mensual. El acumulado en 2025 es 6,9%. En términos interanuales el aumento fue de 43,0%
FRUTAS Y VERDURAS
Lechuga: pasó de $2739,47 a $3470,03 es decir un aumento de 26,7% mensual. El acumulado en 2025 es 19,1%. En términos interanuales el aumento fue de 50,7%
Naranja: pasó de $984,23 a $1110,3 es decir un aumento de 12,8% mensual. El acumulado en 2025 es 22,5%. En términos interanuales el aumento fue de -20,5%
BEBIDAS
Gaseosa base cola: pasó de $2414,57 a $2521,96 es decir un aumento de 4,4% mensual. El acumulado en 2025 es 6,2%. En términos interanuales el aumento fue de 59,4%
LACTEOS
Leche en polvo: pasó de $9485,16 a $9856,98 es decir un aumento de 3,9% mensual. El acumulado en 2025 es 6,2%. En términos interanuales el aumento fue de 57,4%
Manteca: pasó de $3336,52 a $3451,29 es decir un aumento de 3,4% mensual. El acumulado en 2025 es 5,0%. En términos interanuales el aumento fue de 80,0%
Dulce de leche: pasó de $2838,21 a $2925,45 es decir un aumento de 3,1% mensual. El acumulado en 2025 es 4,6%. En términos interanuales el aumento fue de 66,4%
ARTÍCULOS DE LIMPIEZA E HIGIENE PERSONAL
Shampoo: pasó de $5036,15 a $ 5275,6 es decir un aumento de 4,8% mensual. El acumulado en 2025 es 8,6%. En términos interanuales el aumento fue de 46,6%
Desodorante: pasó de $2807,45 a $2918,15 es decir un aumento de 3,9% mensual. El acumulado en 2025 es 10,0%. En términos interanuales el aumento fue de 42,8%
Pañales: pasó de $3967,43 a $4122,46 es decir un aumento de 3,9% mensual. El acumulado en 2025 es 3,7%. En términos interanuales el aumento fue de 34,7%
PRODUCTOS DERIVADOS DEL TRIGO
Galletitas dulces: pasó de $1111,64 a $1157,65 es decir un aumento de 4,1% mensual. El acumulado en 2025 es 9,1%. En términos interanuales el aumento fue de 50,8%
Pan de mesa: pasó de $2616,19 a $2698,41 es decir un aumento de 3,1% mensual. El acumulado en 2025 es 3,2%. En términos interanuales el aumento fue de 33,5%
ALMACÉN
☕ Café molido: pasó de $8440,01a $9029,35 es decir un aumento de 7,0% mensual. El acumulado en 2025 es 12,4%. En términos interanuales el aumento fue de 51,1%
Polvo para flan: pasó de $906,85 a $937,85 es decir un aumento de 3,4% mensual. El acumulado en 2025 es 1,3%. En términos interanuales el aumento fue de 48,9%
HUEVOS Y ACEITES
Aceite de girasol: pasó de $3697,52 a $3810,07 es decir un aumento de 3,0% mensual. El acumulado en 2025 es 9,7%. En términos interanuales el aumento fue de 37,9%

#DatoINDEC
Un hogar de cuatro integrantes necesitó $1.057.923,42 para superar el umbral de pobreza en febrero de 2025: 2,3% más que el mes previo y 53,1% interanual https://t.co/bRAqLRHkQK pic.twitter.com/46txrFsch9

— INDEC Argentina (@INDECArgentina) March 14, 2025

¿Qué sucedió en febrero?
Más allá de las declaraciones que sostienen razones monetarias como causal inflacionaria, el gobierno utiliza tres anclas vinculadas a los costos: la caída/no recuperación del salario, el TC “pisado” y las tarifas.
La decisión del gobierno de no homologar paritarias por encima del 1% en marzo impide la recuperación salarial. El no repunte del consumo se mantiene como la principal razón de la moderación de precios, particularmente en el rubro Alimentos.
A pesar de que la inflación núcleo nunca convergió al 2%, el gobierno decidió reducir al 1% el crawling ya desde el primero de febrero, quitando presión sobre la dinámica inflacionaria (el CCL se movió al 1,7% promedio i.m.).
Tarifas: el gobierno decidió anclar también con tarifas. Las decisiones en energía, combustibles y agua así lo demuestran. Por ejemplo, durante los primeros días del mes de febrero, el ENRE publicó una resolución que establecía recorte de subsidios que implicaban aumentos de 12,3% a sectores de menores ingresos. Sin embargo, poco después, el Ministerio de Economía indicó que se trató de “un error” y la medida se dio de baja. Otro ejemplo se vio en las tarifas de agua de AYSA: deberían ajustar en relación a la fórmula de ajuste que se aplica mensualmente pero el gobierno decidió limitar el incremento a 1%. Lo mismo con los combustibles: una pauta de incremento de precios debajo de la inflación.
En febrero, además, los estacionales se movieron en valores negativos (-0,8%) y ayudaron a moderar variaciones. También los regulados se movieron por debajo de la inflación (+2,3%).
En Alimentos y bebidas en particular, en febrero:
• el incremento de la carne vacuna (13,1%) en Hacienda respecto al promedio del mes anterior impactó en los principales cortes: el promedio simple de los cinco cortes publicados por INDEC alcanzó 10,7%.
• Las verduras y frutas redujeron sensiblemente sus precios (-7,6% y -13,8% respectivamente según el relevamiento de CEPA) y ayudaron a moderar los aumentos de precios.
Los datos de la inflación núcleo muestran resistencia a la baja. De hecho, en marzo se incrementaron y se movieron al 2,9%. La evolución muestra 2,4% en enero, 3,2% en diciembre, 2,7% en noviembre, 2,9% en octubre, 3,3% en septiembre, 4,1% en agosto, 3,8% en julio, 3,7% en junio y mayo). El gobierno, de todas formas, ya había decidido, con el anuncio de inflación del mes anterior, reducir el crawling peg al 1% mensual.
Respecto a los ponderadores, nuestros cálculos indican que las reestimaciones del IPC con la ENGHO 2017/2018 podrían resultar en diferencias sustanciales respecto a las mediciones actuales de inflación dependiendo del momento en que se apliquen. Si, por ejemplo, se aplicaran desde la medición de diciembre 2023, la diferencia en la medición de inflación del periodo enero hasta la actualidad significaría, aproximadamente, un 8% de incremento adicional de precios. Vale recordar que, si bien los ponderadores son “híbridos”, es decir, no actualizan cantidades, pero si precios, esa actualización se aplica desde el momento de la implementación de los nuevos ponderadores. Adicionalmente, la metodología impide reconocer en períodos relativamente cortos (un año) la totalidad del efecto de variaciones significativas en precios, porque la actualización por precio impacta ex post, es decir, en el mes siguiente al del incremento significativo de un rubro.

¿Qué se puede esperar en marzo? Analizando rubro por rubro es posible identificar que:
▶ En Alimentos y bebidas: en la primera semana de marzo el incremento de alimentos y bebidas no alcohólicas se movió al 0,6% a 0,8%. En el mercado cárnico mayorista, los precios se ajustaron al alza en 5,5% en los primeros catorce días de marzo respecto al promedio de febrero.
▶ Dólar: en los primeros siete días hábiles el tipo de cambio mayorista se movió a 0,04% diario, lo que da un proyectado de 1,0% mensual. El CCL se incrementó 1,9% en los primeros 13 días del mes.
▶ Regulados – tarifas de agua, luz, gas: se estima que los incrementos de electricidad y gas serán de 1,7% en promedio para los consumos de marzo de 2025. Al igual que en enero y febrero, las tarifas de agua de AYSA se deberían ajustar en relación a la fórmula de ajuste que se aplica mensualmente, pero el gobierno decidió limitar el incremento a 1%.
▶ Regulados – Prepagas/Medicamentos: los incrementos de prepagas van de entre 1,9% y 2,7%. Vale recordar que desde octubre ya se permite a las Prepagas subdividir las subas por región del país y diversificar considerando planes con y sin copago. Hay que mencionar, además, que dada la Resolución 1/2025 del Ministerio de Salud, que permite derivar directamente a la prestadora privada los aportes provenientes de los salarios que antes pasaban por una obra social sindical, habrá casos que tendrán ajustes.
▶ Regulados – Telecomunicaciones: el aumento oscila 3%, según el servicio y la compañía.
▶ Regulados – transporte, naftas y peajes: en marzo las naftas aumentaron 1,9%, explicado en parte por el Impuesto a los Combustibles (0,9%), y en parte por la devaluación mensual (1%). Vale mencionar adicionalmente que, por enésima vez, se posterga la actualización correspondiente al primer trimestre de 2024, que incidiría en un nuevo incremento de la nafta cercano al 20%. A su vez, hubo aumentos de transporte público en CABA y Provincia. El incremento fue del orden del 10%. A partir de abril se actualiza por IPC con un adicional de 2%
▶ En marzo se prevén aumentos significativos en cuotas y matrícula escolar de escuelas sin regulación de aranceles, en útiles escolares, y libros, por efecto estacional.

Por otra parte, la caída de la actividad industrial sigue su curso

El uso de la capacidad instalada de la industria fue de 62% en enero de 2023, el último enero sin Milei engalanando el sillón de Rivadavia y del 55% en enero de 2025, ya con el «León de Palermo» destruyéndolo todo.https://t.co/FuRgZYfqPY pic.twitter.com/KVR0upQVNG

— Artemio López (@Lupo55) March 14, 2025