En realidad, nada ha cambiado realmente en la economía británica, salvo para peor. Desde que ganó las elecciones en julio de 2024 (con el porcentaje de votos más bajo de su historia), el gobierno ha dado un giro de 180 grados tras otro : revirtiendo su decisión de eliminar el subsidio de combustible de invierno para pensionistas; revocando el límite impuesto a las prestaciones por hijo para familias con más de dos hijos; revocando su decisión de subir el impuesto sobre la renta (que contradecía las promesas electorales); entre muchas otras.

Mientras tanto, la economía del Reino Unido se ha tambaleado. El crecimiento del PIB real en 2025 fue de tan solo el 1,3 % (por debajo de la previsión de principios de ese año) y, en el último trimestre de 2025, esa tasa se redujo a tan solo el 0,1 % interanual. La Oficina de Responsabilidad Presupuestaria (OBR ) prevé para este año un crecimiento del PIB real de tan solo el 1,1 %, inferior al 1,4 % previsto hace tan solo seis meses.

La producción per cápita es prácticamente la misma que en 2019, antes de la crisis pandémica. Por lo tanto, el crecimiento tendencial de la producción per cápita es muy inferior a la tasa anterior a la Gran Recesión de 2009. Si esta tendencia previa a la recesión hubiera continuado, el PIB real per cápita del Reino Unido sería hoy aproximadamente un 30 % mayor. En el caso del Reino Unido, esta brecha en las tendencias se ha visto agravada por el Brexit, cuando el Reino Unido abandonó la UE y perdió su cuota de mercado en Europa. Las últimas estimaciones estiman que esto ha supuesto un coste del 4-6 % del PIB del Reino Unido desde 2016.

En cuanto a la inflación, el Reino Unido registró una tasa del 3,4 % en 2025, un promedio de 1,0 puntos porcentuales superior al promedio de otras economías avanzadas. En este contexto, ¡los hogares británicos sufren los precios de la electricidad más altos del mundo! Han pasado de pagar gastos ordinarios según estándares internacionales a asumir algunas de las facturas más altas del mundo. Se espera que la inflación disminuya este año, pero este pronóstico podría verse frustrado por el aumento de los precios mundiales de la energía, el petróleo y el gas, si la guerra con Irán se prolonga. Lejos de descender hacia el objetivo del 2 % anual del Banco de Inglaterra, la tasa de inflación podría volver a dispararse hacia el 5 % anual.

Al mismo tiempo que la inflación se ha mantenido alta, el desempleo ha comenzado a aumentar hasta alcanzar su nivel más alto en cinco años.

La economía del Reino Unido está atrapada en un entorno estanflacionario. 

En publicaciones anteriores, he descrito en detalle cómo está descompuesta la economía capitalista británica. Ahora, la Resolution Foundation, un centro de estudios británico, ha publicado un análisis lamentable de la situación de la mayoría de los hogares británicos y, en particular, de la juventud británica. La «Gran Bretaña olvidada» son los 13 millones de familias en edad laboral (que comprenden 27 millones de personas) que viven en la mitad inferior de la distribución de la renta disponible. «Estas familias trabajan más, se preocupan más y contribuyen más que en generaciones anteriores, pero la recompensa por esos esfuerzos se ha estancado». La renta disponible típica de este grupo ha crecido tan solo un 0,5 % anual desde mediados de la década de 2000, una fracción del crecimiento de décadas anteriores. En los 40 años previos a 2004-2005, la renta de familias similares se duplicó. Al ritmo actual, ¡lograr la misma mejora llevaría más de 130 años!

Las prestaciones para personas en edad laboral se han visto recortadas repetidamente desde 2010 mediante congelaciones y recortes selectivos, aunque estos recortes coincidieron con un aumento del gasto en pensiones y prestaciones por discapacidad, lo que significa que el gasto social general no ha disminuido. El impuesto municipal se ha vuelto cada vez más regresivo, mientras que la inflación reciente, especialmente en energía y alimentos, ha afectado con mayor dureza a los hogares con ingresos más bajos. El resultado ha sido un aumento repentino de los atrasos en las facturas de energía e impuestos locales, y la presión financiera se ha trasladado del crédito al consumo a las facturas esenciales del hogar. Las desigualdades en materia de salud se han profundizado, con grandes brechas en la esperanza de vida saludable entre las comunidades más ricas y las más pobres. La discapacidad también está aumentando, especialmente entre los adultos en edad laboral, y los problemas de salud mental desempeñan un papel cada vez mayor. Casi un tercio de las personas con discapacidad más pobres declaran no poder trabajar debido a su salud.

Los jóvenes se enfrentan a un panorama especialmente difícil. La tasa de desempleo juvenil del Reino Unido supera la media de la UE por primera vez desde que se llevan registros.

Con precios de la vivienda muy por encima de lo que la mayoría puede permitirse, se ha producido un cambio drástico en la tendencia de la propiedad hacia el alquiler privado, con alrededor de 8,6 millones de británicos de bajos ingresos viviendo ahora en el sector del alquiler privado, donde los costos de la vivienda consumen, en promedio, el 43% de la renta disponible. Para paliar su grave crisis de asequibilidad de la vivienda, Londres se ha fijado el objetivo de construir 88.000 nuevas viviendas al año durante la próxima década. El año pasado, la construcción comenzó con tan solo 5.891, un 94% por debajo del objetivo, un descenso interanual del 75%, la caída más pronunciada del país, la cifra más baja desde que comenzaron los registros hace casi 40 años y la cifra más baja para cualquier gran ciudad del mundo desarrollado en este siglo.

La razón del fracaso británico ha sido bien documentada. El crecimiento de la productividad ha sido desastroso; esto se debe al débil crecimiento de la inversión empresarial. Reeves admitió que el crecimiento de la productividad y la inversión en el Reino Unido es el más bajo del G7. Pero no tenía una solución política convincente para cambiar eso. La solución del gobierno laborista es «desregular» el sector empresarial de la burocracia, evitar gravar a los ricos con cualquier impuesto sobre el patrimonio; dar rienda suelta a la City de Londres (a la que Reeves llama la «joya de la corona» de la economía británica), manteniendo al mismo tiempo el gasto del sector público bajo un estricto control, tal como los gobiernos conservadores anteriores querían hacer (pero a menudo fracasaron).

El gobierno laborista parte de la premisa, aparentemente obvia, de que no hay alternativa a una economía capitalista, lo que significa que una inversión más rápida debe provenir principalmente del sector capitalista. Pero el sector empresarial británico se está quedando atrás. De hecho, se está derrumbando en algunas partes.   

El informe de la OBR deja muy claro que Gran Bretaña necesita aumentar la rentabilidad de su sector corporativo para incentivar la inversión. La OBR señala que los beneficios corporativos como porcentaje del PIB han tendido a la baja desde 2020. La tasa real de rentabilidad del capital corporativo ha caído del 13,75 % en 2022 al 11,75 % en 2025. Esto debe revertirse a expensas de los ingresos laborales: «El crecimiento del salario semanal se ha desacelerado del 2,5 % en 2024 a menos del 1 % a finales de 2025. A medio plazo, suponemos que el crecimiento de los ingresos reales por hora será inferior al crecimiento de la productividad, en torno al 0,5 % anual, a medida que las empresas reconstruyan su tasa de rentabilidad del capital, que ha sido relativamente baja en los últimos años».  Las empresas necesitan «reconstruir sus márgenes». Pero incluso entonces, la OBR pronostica que la tasa real de rentabilidad para 2030 será apenas superior al 12 %.

La Fundación Resolution exige una solución más radical a la falta de inversión: la «destrucción creativa». Hay que permitir que las empresas zombi (que no generan beneficios) desaparezcan para dar paso a nuevas empresas innovadoras que se beneficien de las ganancias. Pero, como dice la Fundación Resolution: «La destrucción creativa tiene dos partes, y hasta ahora nos hemos limitado a la segunda. La destrucción está ocurriendo claramente: empresas que quiebran, trabajadores son despedidos. ¿Pero la creación? No tanto. No vemos una oleada de nuevas empresas que se creen para absorber a esos trabajadores. La contratación en empresas en expansión no es (todavía) lo suficientemente grande como para compensar la falta de personal».

Existe una alternativa a la «destrucción creativa», diseñada únicamente para impulsar la rentabilidad del sector capitalista. Se trata de un aumento masivo de la inversión pública mediante la propiedad pública de los bancos y las industrias estratégicas en un plan nacional de inversión en tecnología, educación, sanidad, vivienda, transporte y comunicaciones. En cambio, este gobierno laborista está más interesado en reducir la deuda del sector público mediante un superávit presupuestario primario, es decir, más ingresos fiscales que gastos, para que las grandes empresas y los inversores en bonos se mantengan. El único ámbito con un aumento significativo de la inversión pública será el de «defensa» y armamento, con el Partido Laborista comprometido a triplicar con creces su gasto en defensa como porcentaje del PIB en los próximos diez años. Lo irónico es que la «austeridad» pondrá las finanzas públicas «en una peor posición en comparación con las medianas de 2007-2019 y anteriores a 2007 a lo largo del pronóstico» (OBR). Esto será así «a pesar de la mejora prevista en el saldo primario debido a los costes de interés relativamente altos y al bajo crecimiento económico». 

Así que el plan laborista no tiene resortes. No es de extrañar que esté perdiendo elecciones parciales y que actualmente tenga su porcentaje de voto más bajo en las encuestas de opinión pública, menos de la mitad del que obtuvo en las elecciones del 24 de julio.