¡La macro está en orden!

El Messi de las finanzas al final terminó siendo el nueve de Estudiantes de Buenos Aires (como siempre, le pedimos disculpas a la familia del Tanque Acosta), esta semana se confirmó para los adoradores y onanistas de la tasa de interés (y algunos “autodenominados heterodoxos” que analizan la realidad económica desde un mirada financiera), el dato de Morgan Stanley (MSCI). Se trata de índices MSCI que se utilizan como referencias en la mayoría de los mercados, y reflejan la evolución del valor de las compañías que cotizan en bolsa al analizar los diferentes riesgos y los posibles retornos. Pero, ¿cuántas empresas argentinas cotizan en NY? De 20 a 25; sin embargo, existen unas 8.000 empresas exportadoras, entre 560.443 empresas argentinas (2024), según los datos publicados por el Observatorio de Empleo y Dinámica Empresarial de la Secretaría de Trabajo (OEDE-Trabajo), quien confirmó que en 2024 cerraron 11.143 empresas. Todo por la política económica de Milei-Caputo.

Tomando nota que en el mundo financiero existe poca confianza en la economía argentina, nos surge una duda: ¿habrá confianza en el horizonte trazado por el gobierno, por parte del financiamiento interno? El 9 del pincha de Caseros, colocó deuda en pesos por algo más de $6 billones y renovó menos del 59% de los vencimientos. Uno podría encender alertas, pero explicaron que la dinámica responde al «punto Anker» y refleja un interés de los inversores por «remonetizar» la economía en un contexto de baja de la inflación. Tengamos en cuenta que en el llamado anterior el nivel fue de 168%, pero la última incluyó una suba de la tasa. Muchas dudas ¿más pesos en la calle?

Comencemos por despejar algunas dudas; en términos criollos, el dato del MULC-BCRA daría indicios de la tendencia iniciada en abril y que continúa en mayo en la cuenta financiera del “Sector Privado no Financiero”, que registró un déficit de USD 1.433 millones. Este resultado se explica principalmente por los egresos netos por formación de activos externos (FAE) por 3.226 millones de dólares, parcialmente compensados por los ingresos netos de préstamos financieros y líneas de créditos por USD 1.247 millones. En los primeros cinco meses la FAE dio un resultado negativo por 4.716 millones de dólares, mismo nivel que 2016. En mayo las “personas humanas” compraron billetes por 2.262 millones de dólares y efectuaron ventas por 308 millones de dólares. En cuanto a la cantidad de personas que operaron, un millón de individuos compraron billetes, mientras que unos 524.000 vendieron.

Estas personas, si complementamos con la información sobre distribución del ingreso que recientemente publicó el INDEC, encontramos que es millón es representativo del 10% (1.862.017) más rico que concentra el 32.6% de los ingresos individuales, con un ingreso medio por decil de $2.791.042 para el 1T25; si comparamos con el 1T24 ese decil representaba el 34,7% de los ingresos individuales. Atesorar o nada.Poca inversión (FBCF) en maquinaria y equipo, dónde lo nacional creció un 19% y lo importado un 64% en el 1T25, mismo nivel para el equipo de transporte, un 66%. Por ello las importaciones se aceleran dentro de la inversión. Esto es el contraespejo de la demanda de FAE por ese millón de personas, el 10% más rico que ya no invierte en el país, sino que compra negocios de no residentes que liquidan sus negocios y salen del país. Las inversiones directas de no residentes en los primeros cinco meses del corriente dieron negativo por 1.680 millones de dólares, hasta en pandemia hubo expectativas de los no residentes por invertir, el dato para el mismo periodo en 2020 fue de 605 millones de dólares.Un sector de la sociedad ya le picó el boleto al gobierno, repitiendo un viejo comportamiento, atesorar y esperar o transferir ¿remonetizar? Palabras complejas para un contexto claro. El gobierno cree que la macro está en orden, pero la realidad es que no es así para las familias y los hogares. Nos advierte Artemio López: “La situación de ingresos y social en Argentina en el primer trimestre de 2025 muestra signos de agravamiento. Que la baja de la concentración afecte a la pérdida de ingresos de los sectores medios mientras se observa un aumento de la brecha entre ricos y pobres muestra la persistencia de una alta concentración de ingresos en el 10% más rico y refleja una desigualdad que se profundiza”. Pocos ganadores y muchos perdedores.

El trabajo es salud(able)

La inestabilidad financiera por el lado interno y externo evidencia que solo hay un prestamista de última instancia: el FMI, aunque podríamos sumar dos actores más: ANSES y Banco Nación ¿El Estado? Las mentiras electorales del presidente quedan claras a medida de que se van publicando los datos económicos. El experto en crecimiento con o sin dinero ahora precisa “remonetizar”.

Otros datos de la semana fueron por un lado los agregados macroeconómicos y de desempleo para analizar la salud económica del país. Una primera conclusión es una mayor concentración del 10% más rico. Se va reduciendo la clase media.

Los datos de desempleo son de un 7,9%. Traducido en personas, nos permite tener una mejor dimensión del problema: la población con empleo informal creció en 224.000 personas (1T25 vs 1T24). Si tomamos la cantidad de personas desocupadas y subocupadas obtenemos así el dato de personas con problemas de empleo, que son las personas con un trabajo, pero buscan otro trabajo porque no les alcanza el ingreso, que en entre el 1T23 y el 1T25 crecieron en unas 267.000 personas.

Un tercer dato, son las personas asalariadas del sector privado -donde el ajuste era contra la casta política-; para marzo de 2025, comparado con diciembre de 2023, se destruyeron unos 110.500 puestos de trabajo. El dato es alarmante si lo desagregamos. Porque solo cinco ramas productivas tuvieron datos positivos en el periodo diciembre de 2023 y marzo de 2025, mientras que veintiuna arrojaron datos negativos.

La destrucción de puestos de trabajo asalariado en el sector privado alcanzó los 144.600, y la creación de empleo asalariado apenas fue de 41.600 empleos, aunque solo en las ramas agropecuaria, alimentos y tabaco, comercio, actividades informáticas y servicios de investigación, seguridad y limpieza. El sector construcción únicamente vio la destrucción de trabajo asalariado por 45.000 puestos de trabajo. Estas cifras bastan para tener una idea de lo que está pasando en el sector privado.

Siguiendo con las ramas con datos negativos de puestos de trabajo le siguieron: Metalmecánica -8.700; Automotores y neumáticos -3.600; Minería y petróleo con -3.100; Textiles -10.600; Hoteles y restaurante -11.300; y Salud (privada) -4.800 (recordemos que en algún momento el sistema de salud eran los héroes aplaudidos por la clase media y alta) Tras el ajuste tarifario en las obras sociales privadas, la contracara son despidos en el mismo sector y turnos lejanos en el tiempo…

Con este último dato y con una declaración del director de Economía de FUNDAR que, si bien advierte un problema de orden de factores en la economía, además agrega que hay un problema en “la presión tributaria y una burocracia todavía densa”. Primero, el orden de los factores no altera el producto, en este caso la política económica, que es lo que estamos tratando de comprender.

Si bien en salud durante esta gestión, en el sector privado, arrojó despidos por 4.800 puestos de trabajo. En el sector público, para el mismo periodo, se destruyeron unos 48.672 puestos de trabajo. En proporción el 66% de empleo público está en las provincias, un 21% en la administración nacional y un 13% en municipios. Los datos de OEDE-Trabajo para empleo público asalariado arrojan despidos por casi 127.000 puestos de trabajo. Un total, entre privado y público, de destrucción de puestos de trabajo por casi 272.000 personas.

Volvamos a la salud, pero focalizamos en el sistema público de salud dependiente del Ministerio de Salud de la Nación. También despidió personal que trabaja en distintos programas de atención según el padecimiento que tenga la familia de trabajadores: fueron más de 1.700 trabajadores; principalmente en la Agencia Nacional de Discapacidad (-470); Salud Mental y Adicciones “Lic. Laura Bonaparte” (-267); y Hospital Posadas (-223). No obstante, donde hubo más destrucción de empleo público hubo fue en el Bonaparte (-39%), seguido por el Instituto Nacional de Cáncer (INC) -36%; ANDIS (-34%); e INCUCAI (-17%). Pese a que el pueblo trabajador se queda sin trabajo y sin salud, la presión tributaria de 2024 es la misma que 2023.

———————————————

Ernesto Mattos: Economista UBA, docente UNPAZ / UNLa

Gracias a los comentarios y sugerencias de Gabriel Delgado (Abogado UNCUYO)