¿Qué hay detrás de esta manifestación sin precedentes?  ¿ Importa?  Antes de responder esas preguntas recordemos el papel del oro en las economías capitalistas.  Las economías capitalistas son economías monetarias.  Los capitalistas emplean trabajadores para producir bienes y servicios para la venta en un mercado con fines de lucro.  Pero los bienes y servicios no se intercambian entre sí en el llamado sistema de trueque.  En cambio, históricamente, se eligieron diferentes productos básicos para que fueran universalmente aceptados como dinero, es decir, como medio de cambio, unidad de cuenta en las transacciones y como depósito de valor.

El oro finalmente se convirtió en ese bien universal, es decir, el bien monetario.  Era ideal porque no era perecedero, sino maleable en monedas para canjear o lingotes para acaparar; y aceptado en todas partes. Como dijo Marx: “La verdad de la proposición de que, ‘aunque el oro y la plata no son por naturaleza dinero, el dinero es por naturaleza oro y plata,” se muestra por la idoneidad de las propiedades físicas de estos metales para las funciones del dinero.”

El oro era el principal bien monetario incluso antes de que el sistema de producción capitalista se volviera dominante en las principales economías.  Pero el oro pronto dominó el sistema monetario y cambiario del capitalismo.  El oro se convirtió en la medida de valor confiable.  Sin embargo, a medida que el capitalismo expandió la producción a nuevas alturas, no hubo suficiente oro ni monedas de oro para respaldar el creciente flujo de transacciones. Se hizo necesario crear ‘monedas fiduciarias, es decir. monedas o billetes de papel (o ahora principalmente depósitos bancarios) emitidos por bancos o gobiernos que podrían crearse sin límite para hacer frente al crecimiento de la producción de bienes y servicios.

Los gobiernos ahora controlaban la oferta de dinero (no la demanda) y, por lo tanto, podían obligar a la gente a aceptar la unidad monetaria nacional en lugar del oro. Para evitar que las monedas fiduciarias se salieran de la línea del oro como valor universal, las monedas nacionales generalmente estaban vinculadas al oro a un precio fijo –, el llamado patrón oro. Los comerciantes podrían entonces tener confianza en el valor de la moneda nacional, mientras que las transacciones internacionales que implicaban la exportación e importación de bienes y servicios todavía se liquidaban por cualquier desequilibrio del propio oro.

En el 20^th en el siglo, el capitalismo se volvió dominante a nivel mundial y las monedas fiduciarias reemplazaron principalmente al oro como medio de cambio, incluso en transacciones internacionales y en la reserva de valor en poder de empresas, bancos y gobiernos.  Las reservas de divisas se encontraban ahora principalmente en la moneda fiduciaria nacional dominante; el dólar estadounidense, con el oro relegado a un papel menor. El fin del oro como forma principal de dinero o incluso como estándar último de valor se produjo con la decisión del gobierno de Estados Unidos en la década de 1970 de no cambiar más dólares por una cantidad fija de oro.  El patrón oro fue finalizado y reemplazado por el estándar dollar’’.

El oro todavía se mantenía en reservas del gobierno nacional, pero principalmente se convirtió, no tanto en ‘money’, sino en un activo financiero, como acciones o bonos de empresas.  El oro se convirtió en ‘especulativo capital’ ficticio para que los inversores lo compraran o vendieran para obtener ganancias de capital; más dinero de dinero. Pero el oro nunca perdió su papel histórico en los memes de los capitalistas, es decir, como mercancía o dinero universal que es aceptable para todos.  Entonces, en períodos en los que el valor de las monedas fiduciarias parecía estar ‘degradado’, los acaparadores vuelven al oro. El oro se convirtió en el activo financiero a mantener si la moneda fiduciaria dominante a nivel mundial, concretamente el dólar estadounidense, comenzaba a debilitarse.  Se remontaba a la reliquia del pasado bárbaro.

Ha habido varias explosiones al alza en el precio del oro (medido en la principal moneda fiduciaria, el dólar).  Si las economías parecen encaminarse hacia una crisis; si la inflación en las economías aumenta marcadamente; si existe el riesgo de una crisis financiera –, todas estas crisis en la producción capitalista significarían una degradación de la moneda nacional e internacional, el dólar. De este modo, el oro se convierte en una alternativa atractiva a la moneda gubernamental.  Si las empresas, los individuos y otros gobiernos ya no pueden confiar en que el dólar mantendrá su poder adquisitivo para bienes y servicios, comienzan a vender dólares por oro.

Esta vez el precio del oro ha subido tan rápidamente debido a una serie de factores.  En primer lugar, la inflación volvió con venganza tras la crisis pandémica.  La aceleración de la inflación significó que el rendimiento real (intereses) de mantener monedas fiduciarias cayera a pesar de que los bancos centrales subieron sus tasas de interés oficiales.  El oro no genera intereses, pero como el rendimiento real de ‘cash’ se mantiene bajo, el oro se volvió más atractivo como activo financiero.

Entonces llegó Trump.  Las rabietas arancelarias de Trump crearon una enorme incertidumbre sobre el comercio global y, en particular, sobre lo que sucederá en la economía estadounidense. No estaba claro cuáles eran las intenciones de la administración Trump: ¿querían que el dólar estadounidense se mantuviera fuerte para mantener estables o debilitar los precios de las importaciones con el fin de impulsar las exportaciones estadounidenses?  Entonces el oro se volvió aún más atractivo.  El valor del dólar estadounidense frente a otras monedas cayó más del 10% en los primeros seis meses de la presidencia de Trump.

Pero otra razón para el repunte del oro es que el metal es visto como una cobertura contra las medidas arancelarias de Trump.

Tantos bancos centrales en las llamadas economías emergentes (el Sur Global), frente al aumento de los aranceles estadounidenses, decidieron aumentar sus reservas de oro a medida que el dólar se volvía menos necesario en el comercio internacional.

La especulación financiera cobra su propio impulso.  Al igual que con el creciente aumento del precio en dólares de las criptomonedas como bitcoin, el oro es otra forma de inversión de capital ficticia.  FOMO – el miedo a perderse – es la característica clásica de la especulación financiera y el oro junto con el bitcoin (el mercado de valores estadounidense vuelve a alcanzar niveles récord) están a la vanguardia de FOMO.

¿Dónde termina todo esto?  Primero, termina si el dólar estadounidense no continúa cayendo – y, de hecho, desde julio, el índice del dólar frente a otras monedas se ha estabilizado en un nivel cercano a su promedio histórico.

En segundo lugar, esta vez termina si la economía mundial cae en una crisis.  Eso acabaría con la inflación y, por tanto, aumentaría el dólar.  En las crisis, el precio del oro puede aumentar como un activo para mantenerse (acumular) en crisis, esperando tiempos mejores.  Pero en su auge actual, el oro está cada vez más impulsado por la demanda especulativa.  Esta especulación colapsará en una caída y también lo harán las acciones, el bitcoin y los precios del oro.