IA: Hacia la reducción de la masa salarial y aumento de la tasa de ganancia
Michael Roberts sostiene que las ganancias corporativas globales mostraron una aceleración a fines de 2025, después del estancamiento observado en 2024. Al analizar Estados Unidos, China, Japón, Alemania y Reino Unido, encuentra que el crecimiento promedio de las ganancias en la primera mitad de la década de 2020 fue significativamente superior al de la década de 2010.
No hay señales inmediatas de una crisis general de ganancias en las principales economías capitalistas. Salvo Alemania, donde la rentabilidad acompaña un contexto recesivo, las utilidades empresariales muestran fortaleza.
Estados Unidos y Japón lideran la recuperación de beneficios, mientras que Alemania y Reino Unido presentan un desempeño mucho más débil. China continúa creciendo, pero muy por debajo de las tasas extraordinarias que registró antes de 2008.
En Estados Unidos, la rentabilidad del capital productivo (excluyendo finanzas, seguros, inmobiliarias y sector público) cayó durante los años 2010 y tocó fondo en la pandemia, pero luego se recuperó.
Roberts discute la tesis de que el auge de las ganancias estadounidenses se explica principalmente por los déficits fiscales y el gasto público. Según esa visión, el Estado estaría impulsando la inversión y, por esa vía, las ganancias empresariales.
Su posición es la contraria.
-Las ganancias no aumentan por el déficit público.
-Son las ganancias las que impulsan la inversión.
-El factor decisivo detrás de la mejora de la rentabilidad es el aumento de la participación de las ganancias en el ingreso nacional y la caída de la participación de los salarios.
Desde una óptica marxista, Roberts interpreta la recuperación de la rentabilidad como resultado de una mayor tasa de explotación del trabajo: una proporción creciente de la riqueza producida se apropia como beneficio empresarial y una proporción menor va a salarios. Señala que la participación salarial en Estados Unidos se encuentra cerca de mínimos históricos, mientras que la participación de las ganancias está en niveles récord.
El autor considera que el próximo factor decisivo será la inteligencia artificial. Si las enormes inversiones en IA y centros de datos permiten reducir empleo y costos laborales, la rentabilidad del capital podría aumentar aún más. En ese sentido, describe a la economía estadounidense como una gran apuesta al éxito económico de la IA.
Finalmente Roberts argumenta que el capitalismo global atraviesa una fase de recuperación de ganancias, especialmente en Estados Unidos, y que esa mejora se explica principalmente por la caída de la participación de los salarios en el ingreso, con la inteligencia artificial apareciendo como la próxima gran fuente potencial de rentabilidad.
Beneficios globales: ¿una tendencia al alza?
Michael Roberts
A finales de 2025, los beneficios empresariales en las principales economías se aceleraron tras haberse estancado en 2024. La cifra global que figura a continuación se calcula a partir de un promedio ponderado (por PIB) de los beneficios en EE. UU., Reino Unido, Japón, Alemania y China (tomados de las cuentas nacionales y en sus respectivas monedas).
El crecimiento anual promedio de las ganancias corporativas globales durante la década de 2010 —la década que he denominado la Gran Depresión desde la Gran Recesión de 2008-2009— fue del 3,9 %. Pero en la primera mitad de la década de 2020, la tasa de crecimiento promedio se duplicó hasta el 7,7 %, aunque sigue siendo muy inferior al 16,1 % de crecimiento promedio de la década de 2000, impulsada por el crédito. Solo hubo dos períodos de caída de las ganancias globales: la minirrecesión de ganancias a finales de 2015 y la crisis pandémica de 2020.
En los diez años anteriores a 2007, el sector empresarial chino lideró el camino con un aumento anual promedio del 26,7% en las ganancias, más del triple que en Japón y Estados Unidos. Pero la situación cambió en la década de 2010, cuando la tasa de crecimiento de las ganancias en China se desplomó. El crecimiento de las ganancias también se ralentizó en las demás economías, con la excepción de Japón. En la década de 2020, hasta el momento, el crecimiento promedio de las ganancias en Japón y Estados Unidos ha aumentado, con una tasa en Estados Unidos que se ha duplicado con creces en comparación con la década de 2010. El crecimiento de las ganancias corporativas tanto en Alemania como en el Reino Unido ha sido pésimo en el primer trimestre del siglo XXI . Así pues, en términos de ganancias, el capital japonés ha tenido un desempeño excelente, al igual que las empresas estadounidenses, mientras que el capital europeo ha tenido un desempeño deficiente.
¿Qué podemos deducir de esto? Pues bien, las cifras de la década de 2020 sugieren que el capital en las principales economías no se dirige hacia una recesión, con la excepción de Alemania, donde el crecimiento de los beneficios confirma el actual entorno recesivo.
Si nos centramos en Estados Unidos, utilizando el cálculo de beneficios de Basu-Wasner a partir de datos oficiales, observamos que en la década de 2020 el crecimiento anual de los beneficios fue superior incluso al del período neoliberal de la década de 1980. La cifra más alta de la década de 1970 se debe a una mayor inflación.
Fuente: https://dbasu.shinyapps.io/Profitability/
La tasa de ganancia sobre el capital corporativo se define en términos marxistas como la ganancia total (plusvalía) dividida por el stock de capital (activos fijos y circulantes) que poseen las empresas, más el costo de emplear mano de obra en la producción. La tasa de ganancia general en la economía estadounidense ha disminuido moderadamente desde el final del período de recuperación neoliberal a finales de la década de 1990. Pero si se aísla el sector productivo de la economía estadounidense (es decir, excluyendo el sector inmobiliario, las finanzas, los seguros y el gobierno), la tasa de ganancia sobre los activos productivos cayó drásticamente durante la década de 2010 hasta el final de la recesión pandémica en 2020. Esto explica la Gran Recesión de 2008-2009 y la recesión pandémica de 2020. Pero desde entonces, la rentabilidad de los activos productivos ha aumentado.
¿Cuál es la razón de la recuperación de las ganancias generales y la rentabilidad del capital en Estados Unidos, y también en Japón? Este tema es objeto de debate. En un artículo reciente, Ruchir Sharma, presidente de la Fundación Rockefeller, sostiene que el crecimiento de las ganancias en Estados Unidos se ha acelerado debido al aumento del déficit presupuestario público. La disminución de los impuestos sobre las ganancias corporativas y el aumento de las subvenciones gubernamentales han impulsado las ganancias. «Las ganancias corporativas totales han pasado del 7 % del PIB a finales de la década de 1990 al 11 % en la actualidad. El dinamismo de las empresas estadounidenses ha influido, pero también las reducciones de impuestos y el gasto público. Últimamente, el déficit estadounidense ha superado el 6 % del PIB, un déficit tan elevado que refleja una importante transferencia de ingresos a los hogares y las empresas». Sharma concluye que «los déficits han representado más de la mitad de las ganancias corporativas, el doble que durante la burbuja de las puntocom. Si se elimina el apoyo gubernamental, las ganancias estadounidenses resultan menos extraordinarias».
Aquí, Sharma se basa en la llamada ecuación de Kalecki, que se resume en la premisa de que la inversión impulsa las ganancias, y no al revés. Si un gobierno acumula un gran déficit presupuestario, es decir, «desahorra», puede impulsar la inversión y, por lo tanto, las ganancias. «Así pues, según una fórmula contable bien establecida, la ecuación de Kalecki-Levy, las ganancias corporativas son, en parte, un reflejo del déficit público. Según este marco, los déficits fueron el principal factor que contribuyó al aumento de las ganancias como porcentaje del PIB desde finales de la década de 1990».
Pero, como he argumentado en numerosas ocasiones y publicaciones , la identidad de Kalecki (ganancias = inversión) es solo eso, una identidad. No muestra la dirección causal. ¿Acaso la inversión impulsa las ganancias y el desahorro público (déficits) las incrementa? En mi opinión, la dirección causal está invertida. En el capitalismo, las ganancias impulsan la inversión. Y si partimos de esa premisa, el aumento de las ganancias no se debe al gasto público, sino únicamente a un incremento en la tasa de explotación de los trabajadores, expresado en un aumento de la proporción de las ganancias en la economía estadounidense en relación con los salarios. Las ganancias corporativas como porcentaje del PIB estadounidense se encuentran en máximos históricos.
Los beneficios no están aumentando debido al gasto público excesivo, sino porque se ha producido una fuerte caída en la participación de los trabajadores en la renta nacional, hasta un mínimo histórico.
Si este aumento en la participación de las ganancias se mantiene y se acelera, es muy probable que la tasa de ganancia en EE. UU. siga creciendo. Mucho dependerá de si la enorme inversión que están realizando las empresas de IA y sus potenciales clientes en centros de datos genera un cambio radical en las ganancias (al reducir la mano de obra y, por lo tanto, la masa salarial relativa). Como dijo Sharma en un artículo anterior : la economía estadounidense ahora es «una gran apuesta por la IA». Retomaré este tema en mi próxima publicación.
